Konklusjon: Bulk beskrives ofte, også av seg selv, som Norges hjemmedyrkede datasenter-mester. Eierbrøken er mer flertydig enn den framstillingen antyder, og en videre gjennomgang av den største aksjonærens eget eierskap reiser et reelt, ubekreftet spørsmål om hvem som faktisk har kontroll. Vi publiserer spørsmålet, ikke svaret.
Det som stemmer
- Eierskap per desember 2025 (bulkinfrastructure.com/no/about-us/investor-relations — to daterte øyeblikksbilder finnes på samme URL; dette er det nyeste): Bulk Industrier AS 35,8 % — en pluralitet, ikke et flertall, ned fra 51,7 % i september 2023. BGO Europe IV 30,8 % + BGO King HoldCo 15,2 % (46 % samlet, utenlandsk). Geveran Trading (Fredriksen-familien) 7,8 %. Andre/ansatte 10,5 %.
- Samlet utenlandsk kapital (BGO + Geveran) er 53,8 % — allerede mer enn Bulk Industrier AS’ 35,8 %. Bulks egen side omtaler Bulk Industrier AS som «majoritetsaksjonær» til tross for at 35,8 %-tallet er en pluralitet, ikke et strengt flertall — samme grad av kritisk gjennomgang vi ville brukt på enhver operatørs egenbeskrivelse.
- OS-IX: Bulk overtok fullt eierskap i januar 2022, og kjøpte ut de resterende 50 % fra Akershus Energi (et norsk vannkraftselskap); anlegget er nå 14 MW etter en utvidelse i 2024–25.
Det åpne spørsmålet — Greenpools egen beregning, ikke et bekreftet faktum
En gjennomgang via Brønnøysundregistrene (via proff.no, sjekket 21. august 2026) viser at Bulk Industrier AS selv er 56,4 % eid av «Bgo Europe IV King II Holdco S.à.r.l» (Luxembourg), med de resterende 43,6 % eid av «Green Keeper AS» — trolig, men ikke bekreftet, grunnlegger Peder Nærbøs personlige selskap, ettersom Nærbø leder styret i Bulk Industrier AS.
Navnet på det luxembourgske selskapet ligner sterkt på «BGO King HoldCo», som allerede eier en direkte andel på 15,2 % i Bulk Infrastructure Holding AS. Dersom de to er samme eller beslektet fondsselskap, kan BGOs samlede gjennomgangseksponering komme opp i rundt 66 % (den direkte andelen på 46 %, pluss en indirekte andel på ~20 prosentpoeng via 35,8 % × 56,4 % gjennom Bulk Industrier AS) — noe som ville gjøre BGO til den faktiske kontrollhaveren i et selskap hvis nominelt største aksjonær er norskregistrert.
Vi publiserer ikke dette som et funn. Beregningen risikerer dobbelttelling dersom fondsstrukturen er lagdelt snarere enn additiv, og forholdet mellom de to BGO-navngitte enhetene er ikke uavhengig bekreftet. Dette er hovedspørsmålet som er sendt til Bulk i tilsvarsretten.
Det som fortsatt er uavklart
- PUE er leietakerrapportert, ikke operatøropplyst: en leietaker (Ardent/Northern Data) rapporterer 1,2 ved N01-anlegget via en tredjepartsoversikt (Baxtel) — ikke Bulks eget tall. Vi grader dette atskilt fra operatøropplyst PUE.
- Varmegjenvinning nevnes i forbifarten av én tredjepartsartikkel (sammen med Green Mountain, om Oslos fjernvarmesystem), men er ukvantifisert og ubekreftet på Bulks egen side — trolig OS-IX-anlegget, gitt Oslo-beliggenheten.
- Bulk Industrier AS’ egen kontroll er ikke uavhengig bekreftet som Nærbøs selskap — vi merker dette som uverifisert i stedet for å anta det, i tråd med å behandle enhver operatørs egenbeskrivelse med samme grad av kritisk gjennomgang.
Konfidens
Overordnede eierskapstall per des. 2025: B (bekreftet på tvers av daterte, selskapspubliserte øyeblikksbilder). BGO-gjennomgangen/flertallsspørsmålet: C — Greenpools egen beregning, eksplisitt ubekreftet, sendt til Bulk (Jon Gravråk, kopi Stine Holthe, [email protected]) 21. august 2026 som hovedspørsmålet i tilsvarsretten. PUE: C (leietakerrapportert, ikke operatøropplyst). Svarfristen løper til 4. september 2026.